中泰证券:言明短期风险点的策略报告 为何反而不悲观

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中泰证券资产管理

争议再次开始动摇,离岸人民币破产。 7 .有一段时间,市场似乎陷入了黑云。在这种情况下,虽然中期和长期乐观仍然是经纪战略报告的主流话,但报告中对短期风险点的描述比过去更加详细。

风险点1:警惕外资的顺周期运作

本周发布的兴业证券发布的战略报告特别提醒投资者“对外资业务的短期警惕”。所谓外资的周期性运作,是指外资由积极投资驱动,市场良好时货物流入加速,有助于推动形势;当市场不好时,下跌也加速,拖累市场。一个简单的总结是追逐上下。在兴业证券看来,虽然外资流入A股是一个整体趋势,但如果外部环境转向“危机”模式,外国投资将会减少。

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那么,什么是“危机”模型?一个是美联储代表的央行货币政策转换的不确定性,另一个是美国股票调整所代表的金融市场转换的不确定性。兴业证券在报告中提到,目前美联储声称可能不会进入降息通道的声明明显低于市场预期。叠加的协商过程受到干扰,这不仅在第一模式中,而且在第二模式中。因此,第三季度可能会减少外国投资。

事实上,正如我们在一个月前发布的内容中提到的那样,外国投资现象也将逐渐上下波动。作为一个社区,有外国资本的长期投资者,以及追逐上下的交易委员会。根据国盛证券今年6月的特别报告,北岸约有1/4的交易基金,包括对冲基金,定量基金,甚至是热钱风格的短期交易基金。这些短期资金将受市场情绪,汇率,美股,贸易摩擦等因素调整风险敞口,甚至上下波动。今年5月,市场出现了来自北方的资金急剧流出,这是由于市场调整,汇率快速贬值,全球波动加剧以及贸易摩擦升级等因素共同造成的。

风险点2:公平承诺爆发的风险

在本周中信证券的策略报告中,股权质押风险并未被描述为风险点,因为在其看来,2800~2900点是市场的底线。然而,截至本文发表时,上证指数最终收于此底线以下。

根据中信证券在本报告中的计算,估计指数每降低100个点,涉嫌清算风险的市值将增加约700亿。如果上证指数跌破2,700点,清算风险的市场风险可能再次接近去年10月股权质押问题集中度(市场收盘风险市值接近1万亿),其中可能会引发强制销售的负面影响。反馈机制甚至可能引发进一步整合的风险。

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然而,特别重要的是要注意,中信证券是一项直接的外资运作,中信证券估计股权质押的风险,并不过于悲观。以中信证券的战略报告为例。它的标题是“市场有一个底线,它需要耐心才能放慢速度。”这些词语显示出对市场的信心。

有点奇怪,不是吗?我也有这个问题。很明显,强墨指出了短期风险点。为什么它比其他同行更乐观?后来,我似乎已经从天丰证券对贸易战的评论中读到了答案。

本评论的内容如下:通过跟踪过去一年半的谈判,也许对我们来说最大的经验和教训是,当谈判进展受到严重挫折时,对未来的情况持乐观态度。谈判的情况非常顺利时,有必要保持冷静和警惕。例如,7月1日,当日本G20发布和谈信号时,市场基本上达到震荡区的上缘。

可以看出,风险的早期赎回并不一定是坏的,因为它是早期预期的;真正的危险源于事故和毫无准备。因此,指出短期风险点的战略报告并不那么悲观,因为他们已经准备好在看到风险点时做出回应。

如果你仍然想问当前市场是乐观还是悲观,我们的建议是,一旦市场打折各种长期和概率上的悲观因素,它可能会更积极。

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主编:陈志杰